天风证券：关注中国玻璃TCO等新兴业务进展 评级维持“买入”

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天风证券发布研究报告称，维持中国玻璃（03300）“买入”评级，浮法玻璃行业景气筑底，下调浮法玻璃均价假设等，小幅下调2023/24年收入预测至52/61亿元；同时下调归母净利预测至2.7/4.2亿元；新增25年收入及归母净利预测为69/5.8亿元，目标价下调至1.65港元。公司拥有更优的浮法产能扩张弹性及降本空间，且TCO玻璃等新业务前景值得期待。

该行提到，22FY公司位于哈萨克斯坦一条产能500t/d浮法玻璃产线于22/10成功引板，成为哈萨克斯坦国内首条浮法玻璃生产线，其为公司海外又一条生产线顺利落地；尼日利亚公司综合毛利保持强劲，综合毛利超50%。海外成为公司拓展浮法玻璃增量市场的重要抓手，“走出去”战略成绩持续显现。国内关注大股东旗下浮法玻璃资产整合节奏。浮法玻璃产能资源属性化的背景下，公司浮法玻璃产能拥有较好增长前景。

另一方面，随着公司逐步推进窑炉更新升级，叠加充分利用大股东资源/平台优势等发挥采购优势，公司生产成本或有持续优化空间。23/01公司东台基地利用成套自主产权升级改造的一条600t/dTCO镀膜玻璃生产线完成建设并投产，同时公司宿迁基地也于23/01点火投产一条1000t/d光伏玻璃生产线及配套深加工线。在前期扎实的浮法玻璃业务基础上，公司新业务正不断突破，关注后续产线运行效果及效益情况。

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